（原标题：上市前先套现，技源集团为投资者埋了若干雷？）

两年前，技源集团主板IPO赢得受理，问询列队两年多，行将迎来过会。也将技源集团背后存在的过会隐忧曝露在群众眼前。

2023年3月3日，技源集团股份有限公司（以下简称“技源集团”）主板IPO赢得受理，夙昔3月30日进入问询阶段。

最新音尘透露，技源集团沪市主板IPO将于4月3日上会。这次冲击上市，技源集团拟募资6.03亿元。

招股书透露，技源集团是一家专科从事膳食养分补充居品研发立异及产业化的海外化企业集团，是全球HMB养分素最主要的拓荒者和阛阓推动者，主导和推动了HMB养分素在多个国度地区的阛阓准入，亦然雅培集团HMB养分原料居品的首选供应商。

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中枢激动执有集团84.47%表决权

招股书透露，技源集团推行控股激动为技源（香港）有限公司（以下简称：技源香港），现在执有股份78.76%。

而TSI Group 和 TSI Holdings 分离执有技源香港股份分离为90.91%和 9.09%股权。

同期，摒弃招股证明书签署日，周京石、龙玲佳耦两东谈主执有 TSI Group 58.91%股权、TSI Holdings 62.82%股权。

以外，龙玲还执有技源照应 83.33%结伴份额，并担任履行事务结伴东谈主，技源照应执有公司 5.71%股份。

也即是说，周京石、龙玲佳耦通过技源香港和技源照应所有这个词领有 84.47%表决权。

若是顺利过会，技源集团将在沪市主板上市，而四肢上市企业，这种股权过度鸠合会导致控股激动对公司运营的过度介入，减轻董事、监事以及中介机构的零丁性，进而激发严重的利益侵占问题，最终影响企业计较的踏实性。

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实控东谈主IPO前套现1.43亿

推行上，技源集团实控东谈主周京石、龙玲佳耦在IPO前夜，通过复杂的股权相关完成了大量套现。

招股书透露，技源集团在IPO前夜共发生3次增资及1次股权转让。

2021年9月，技源集团的控股激动技源香港通过转让股权的容貌“接续”引入10家外部投资者，所有这个词增资及股权转让金额达到了近3.12亿元，其中波及的老股转让金额高达近2.42亿元，转让方均为技源香港。

技源香港为技源集团的控股激动，而TSI Group 和 TSI Holdings分离执有技源香港90.91%和9.09%股权，通过这次老股转让分离赢得2.20亿元和0.22亿元的转让款。

四肢技源集团推行边界东谈主，公司董事长周京石和总司理龙玲为佳耦相关，股票交易两东谈主又执有 TSI Group 58.91%股权、TSI Holdings 62.82%股权。也即是说2021年9月引进的10家外部投资者中的2.42亿老股转让金额，周京石与龙玲佳耦两东谈主分离赢得了1.296亿元和0.138亿元的老股转让金。

也即是说，京石与龙玲佳耦两东谈主在公司IPO前夜通过引入外部投资者便累计套现款额达到1.43亿元。

技源集团在当先的问询函修起中，就此证明是为了优化公司股权结构，且投资者看好公司将来发展出息。

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过度依赖雅培 加大客户鸠合风险

除股权方面的各式隐患外，技源集团在业务层面也存在着极为显著的问题。

技源集团的主生意务围绕膳食养分补充居品研发，是雅培集团的首选供应商，而其HMB居品的销售极猛进度地依赖雅培集团。

招股书透露，2022年和2024年，雅培集团均为技源集团的第一大客户，2023年则为公司第二大客户。评释期各期，公司向雅培集团的销售收入占主生意务收入的比例分离为23.44%、17.38%和19.44%，占公司HMB业务收入的比例分离为69.26%、64.69%和66.19%。

HMB超六成收入来自雅培集团，由此可见技源集团HMB居品的销售对其依赖进度有多深。与此同期，HMB为技源集团中枢居品，评释期内占收入的比重分离为33.85%、26.86%和29.37%，永远为最遑急的业务撑执。

这极少曾经激发上交所质疑，上交地点首轮筹办中曾条款技源集团证明已弃取的减少大客户依赖的有用设施。那时技源集团修起称，将会执续加大研发参加及新址品建造、积极拓荒新阛阓新客户等，不断裁减客户鸠合的风险。

除上述事项外，技源集团的境外收入占比超9成。公开数据透露，2022年至2024年，技源集团的生意收入分离为9.47亿元、8.92亿元和10.02亿元；归母净利润分离为1.42亿元、1.6亿元1.74亿元。这其中境外售售收入占主生意务收入的比例分离为91.40%、95.25%和93.93%。推行上这技艺技源集团汇兑损益分离为-466.73万元、-723.89万元和-341.02万元，外汇阛阓汇率的波动会影响企业汇兑损益，从而导致汇率波动的风险。

以外，当下膳食养分补充剂行业竞争相配强烈，企业间竞争加重，还有不少潜在进入者蓄势待发。技源集团固然刻下在HMB阛阓中占据一定份额，但阛阓占有率呈下落趋势。公开数据透露，2021至2023年间，技源集团的HMB居品全球阛阓占有率挨次为69.85%、65.80%和52.27%。跟着阛阓需求变化和新址品的层见错出，将来还将濒临国表里越来越多的竞争敌手压力，阛阓份额梗概还会下落。

如今行将过会，带着本身埋雷隐患和外部环境的挤压，技源集团是否能顺利过会，值得包涵。

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