北京昊创瑞通电气建设股份有限公司（以下简称“昊创瑞通”）是一家智能配电建设及配电网数字化处理有磋议的高新手艺企业，主要从事智能配电建设的研发、分娩和销售，主要居品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站等。

昊创瑞通为保荐机构长江证券承销保荐有限公司保荐代表东说念主苏海清，梁国超、管帐师事务所天健管帐师事务所（极度平方结伙）署名管帐师祝芹敏，刘静亚，顾立盟。

昊创瑞通第三轮报告函骄贵多项相称数据——包括制造用度波动、径直东说念主工老本相称、居品老本结构偏离行业均值——或暴浮现潜在的管帐核算过错和财务报表失真风险。

制造用度核算的或存系统性风险：业务增长与老本背离的深层矛盾

数据相称：制造用度与业务规模的逻辑矛盾

笔据报告函第17页，2023年昊创瑞通制造用度同比下跌15.60%，从2，429.13万元降至2，050.22万元，主要原因是“物料花消减少396.16万元（-26.80%）”。然而，同时公司收入同比增长20.28%（55，832.22万元→67，152.45万元），产量同比增多43.08%（13，072件→18，704件）。

这一反常表象激发以下深层分析：

物料花消与产量的逆向变动：物料花消算作变动老本，往往与产量呈正相干关系。2023年产量增长43.08%，但物料花消下跌26.80%，彰着抵触老本匹配原则。举例，智能环网柜2023年产量增长5.27%（7，948面），但物料花消减少347.57万元（-42.38%）。若假定物料花消与产量成正比，降幅应不越过5.27%，而42.38%的降幅远超合理范围，短少合想法释。

存货数据无法撑握相称：若物料花消减少源于原材料囤积，存货华夏材料或在居品应显赫增多。然而，2023年末存货仅增长7.57%（21，801.94万元→23，116.91万元），远不及以评释396.16万元的物料花消减少。进一步分析存货组成，原材料占比未见相称波动，标明存货增长与物料花消减少无径直关联。

笔据《企业管帐准则第1号——存货》第十三条，企业应遴荐先进先出法、加权平均法或个别计价法详情发出存货的现实老本，并确保老本与收入匹配。昊创瑞通未表露存货计价形状变更或物料花消减少的具体核算依据，物料花消与产量的背离可能违背《企业管帐准则第14号——收入》对于“老本与收入配比”的条目。此外，《企业管帐准则——讹诈指南》明确章程，制造用度应按合理形状分拨至居品老本，昊创瑞通未评释物料花消减少的分拨逻辑，存在核算设施不要领的风险。

为考据物料花消相称的合感性，假定2023年物料花消与产量成正比（即增长43.08%），则物料花消应为1，477.86万元×1.4308=2，113.62万元，而非现实表露的1，081.70万元（1，477.86万元-396.16万元）。两者差额1，031.92万元，远超存货增长金额（1，314.97万元）的合理范围，标明物料花消减少无法通过存货或其他科目调养评释，核算乌有的可能性较高。

径直东说念主工老本的合感性或存风险：后果擢升与数据矛盾的深层剖析

径直东说念主工老本与产量、薪酬的脱节

笔据报告函第24页，2023年径直东说念主工老本同比下跌9.90%（1，121.56万元→1，配资股票010.54万元），但同时产量增长43.08%，分娩东说念主员薪酬增长20.28%（973.00万元→1，170.24万元）。

这一相称波动激发以下分析：

东说念主工后果相称擢升：2023年分娩东说念主员数目仅增长1.82%（165东说念主→168东说念主），但东说念主均产值从338.38万元/东说念主（55，832.22万元/165东说念主）增至400.54万元/东说念主（67，152.45万元/168东说念主），增幅18.36%。笔据行业数据，电气建设行业东说念主均产值年均增长率往往在5%-10%，18.36%的增幅远超行业手艺朝上或照看优化的合理范围。

箱式变电站数据矛盾：2023年箱式变电站销量增长37.37%（479台→658台），但径直东说念主工老本下跌4.40%（285.39万元→272.84万元）。单元东说念主工老本从0.60万元/台降至0.41万元/台，降幅31.67%。笔据行业手艺升级趋势（参考宏力达年报），单元东说念主工老本降幅往往不越过10%，31.67%的降幅短少手艺或历程纠正的撑握。

薪酬与东说念主工老本背离：分娩东说念主员薪酬增长20.28%，但径直东说念主工老本下跌9.90%，标明东说念主工老本未充分计入分娩老本，可能存在老本跨期阐明或科目错配问题。

笔据《企业管帐准则第9号——员工薪酬》第四条，企业应在任工提供就业的管帐时候将现实发生的员工薪酬阐明为老本或用度。昊创瑞通未表露裁人、降薪或外包等导致东说念主工老本下跌的客不雅原因，径直东说念主工老本与薪酬、产量的背离可能违背薪酬阐明的实时性条目。此外，《企业管帐准则第1号——存货》第十条章程，存货老本应包括径直东说念主工等相干用度，东说念主工老本相称下跌可能导致居品老本低估，进而虚增利润。

为考据东说念主工老本的合感性，假定径直东说念主工老本与产量成正比（增长43.08%），则2023年东说念主工老本应为1，121.56万元×1.4308=1，604.79万元，而非现实表露的1，010.54万元。两者差额594.25万元，远超薪酬增幅（197.24万元）的合理范围，标明东说念主工老本下跌无法通过后果擢升或东说念主员调养评释，或存在核算乌有或东说念主为退换的可能性。

物料花消与径直东说念主工相称波动袒露财务风险

——长江证券苏海清、梁国超与天健所祝芹敏、刘静亚、顾立盟是否勇猛尽责受

昊创瑞通IPO央求中袒露的制造用度骤降42%与产量激增43%的显赫背离，以及径直东说念主工老本与薪酬、产量脱节的相称表象，暴浮现其老本核算可能存在系统性风险和财务报表失真实隐患。可能违背《企业管帐准则第1号——存货》第十三条对于老本与收入匹配的条目、《企业管帐准则第14号——收入》对于老本配比的章程，还可能涉及《企业管帐准则第9号——员工薪酬》第四条对于员工薪酬实时阐明的要领。保荐机构长江证券承销保荐有限公司（保荐代表东说念主苏海清、梁国超）及天健管帐师事务所（极度平方结伙）（署名管帐师祝芹敏、刘静亚、顾立盟）在审核过程中，或未能充分揭示和评释上述相称数据的合感性，令东说念主质疑其是否勇猛尽责。

笔据国务院2024年发布的《新国九条》，证监会明确条目中介机构擢升专科才略，强化遵法探访，切实实施“看门东说念主”责任，确保刊行东说念主信息表露确凿、准确、完好意思。昊创瑞通案例中，中介机构在老本核算相称、数据背离等要紧问题上的审核顶住，或未能自恃《新国九条》对于“提高保荐机构和管帐师事务所执业质料”及“压实中介机构背负”的条目。证监会可能进一步探访相干中介机构是否存在违章行为，并依据《证券法》第85条、第181条等法律限定，根究其未勇猛尽责的背负。

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