投资小红书-第231期

前年2月初，上证指数最低跌至2635点，恒指也一度到达14600点，商场悲不雅厚谊达到极致。可是，颐养了三年的白马股亦然从此起步，走上了一轮高涨之路，港股的龙头股腾讯控股股价尔后一年多高涨超过1倍，而A股的龙头股贵州茅台涨幅也超过30%。

本周，A股投入震撼期，独特是周五，商场全天低开低走，创业板指领跌，沪指失守3400点。放纵收盘，沪指跌1.29%，深证成指跌1.76%，创业板指跌2.17%。事实上，要是看得填塞永久，每个股市悲不雅时刻大概恰是值得买入或者信守的时刻。

面前A股和港股龙头股固然还莫得回到2021年股价欢娱时刻，但它们的估值仍是相等于其时的三分之一，股息率远超过十年期国债收益率。投资者在悲不雅时刻买股票所享受到的三重收益——估值、功绩和回购所驱动的股价高涨仍在途中。

投资要自我考试两件事

正如价值投资大师威廉·伯恩斯坦所说，投资者需要培养精熟的自我考试坚韧，当其他东谈主皆莫得自我坚韧的时候，你还要保执显现的头脑。不外，你莫得必要去展望什么时候商场涨跌，也不要企图展望商场的顶部和底部，更不要企图在每一次反弹的高点卖出。信得过需要你记着的唯有两件事：

第一，在不远的将来，一定还有答应东谈主心的时候考订，你的邻居和一又友们很快会投入一种豪恣情景，他们挣的钱详情比你多许多。不外，这种情况只会执续一阵子。你需要作念的通盘事情是什么皆不作念，袖手旁不雅。按照我方的谈论行事。不要将你手中传统行业的股票和债券换成新时候公司的股票。

第二，当商场一派繁芜的时候，你将会听到另外一些声息，只不外此次的声息是看跌的，“皆快不成了，痴人才执有股票”。相似，你需要作念的通盘事情是什么皆不作念。或者，你有填塞的勇气，拿出一部分现款，买入更多的股票。

A股亦是如斯。尽管投资者对2021岁首以来股市近4年的颐养深感悔恨，但2021年A股高点的出现，恰是2015年A股深度颐养后蓝筹股仍是联接四五年走牛的效能。久利之事勿为，众争之地勿往，任何商场皆不会长久朝一个标的通顺。当股市终点深寒时，你所需要作念的是执有好股票且恭候行情复苏。

低迷的行情提供了高收益

投资是反直观的，耐久低迷的行情反而提供了高收益，但耐久茂密的商场频频意味着股市的收益率在迟缓裁汰，投资的风险在迟缓擢升。

就好意思国股市来说，股票操作1932年的好意思国股市的股票价钱低到使得股息率高达10%，而且在6%以上水平看护了10年之久，险些通盘股票商场的股价皆低于股票的面值，三分之一的股票售价不及它们股票面值的十分之一；在1973—1974年的熊市中，股市的平均市盈率约7倍，三分之一的股票价钱市盈率不及5倍。

但在如斯厄运的环境中获取的收益却是出东谈主预见的高。从1932年商场触底运转算起的20年时刻里，好意思国股市平均年化收益率高达15.4%；而在从1974年商场运转触底的20年时刻里，好意思国股市的年平均收益率为15.1%。

就A股来说，2005年上证指数一度跌破1000点，此时买入优质蓝筹股不仅意味着尔后20年不错获取几十倍，甚而上百倍的收益，就连部分指数也取得20年年化10%以上的收益率。深证100R指数夙昔20年高涨了6.84倍，这意味着夙昔20年商场提供了10.72%的年化收益。上证指数夙昔20年间高涨了2.19倍，要是加上年均2%摆布的股息，那么上证指数提供的年化收益为8%摆布。

证券商场的厚谊访佛钟摆通顺，钟摆停留在中间位置的时刻终点移时，东谈主们花在端点的时刻远比花在中点的时刻多。事实上，恰是朝向端点通顺自己为回摆提供了能源。当投资者争相涌入时，证券价钱体现的是高风险和低收益，但当投资者争相逃离股市时，股市为有勇气的投资者提供了费事的低风险与高收益。

大佬纷繁逃离好意思股的背后

2月22日晚间，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司公布了2024年四季度和全年的功绩文书，一年一度的致推进信也同步袒露。放纵2024年末，伯克希尔·哈撒韦公司的现款储备（含短期投资）达到创记载的3342亿好意思元，现款储备相较2023年末（1676亿好意思元）险些翻倍，现款储备占钞票比例达1998年以来最高；同期，公司在2024年不息净卖出股票，股票执仓（含其他投资）下跌至3027亿好意思元，相较2023年末下跌21%。

股神段永平近期也抒发了相似的不雅点，他仍是空出了部分仓位。段永平在本年1月份就曾说过，好意思股有点贵。

估值是投资大佬们的斥地棒，巴菲特在1969年、1986年和1999年曾三次逃顶，在他逃顶之后好意思股均出现剧烈的波动，甚而长久的熊市，这并不是因为巴菲特善于猜顶，而是因为估值仍是莫得勾引力。巴菲特在1974年、1988年和2008年均放纵度抄底好意思国股市，此时股市哀鸿遍地，用低廉的价钱买入好公司皆让他尔后赚得盆满钵满。

好意思股在阅历了2000岁首互联网泡沫之后的十年熊市后，自2009年开启了一轮长达15年的牛市，好意思国股市的估值在2024年底远超历史平均水平。好意思国商场主要指数如谈琼斯工业平均指数的动态市盈率为33.41倍，对应的股息率为0.41%；纳斯达克指数对应的市盈率为46.56倍，股息率为0.32%。

A股和港股的价值凹地勾引了海外资金的饶恕。2024年底，A股红利指数对应的7.3倍，股息率为2.96%；中证800指数对应的市盈率为14.4倍，股息率1.74%；创业板指对应的市盈率为33.23倍，股息率为1.06%。

声明：数据宝通盘资讯执行不组成投资提出，股市有风险，投资需严慎。

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